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金山股份股票-招商证券:金钼股份 资源估值占优 钼价补涨可能大

钼金属补涨的或许较大:有期货的有色金属种类自09 年头以来价格反弹显着,铜价涨幅一度超越50%。但无期货的有色小金属如钼价则较年头反而下跌了8.2%。咱们以为小金属涨幅一般滞后于有期货的大金属,未来跟着经济根本面的环比回暖,钼价格将呈现必定起伏的上涨。事实上钼的需求结构和根本面与镍相似,均是超越70%产值用于合金钢出产,但钼价走势远落后于镍。

 钢铁产值添加拉动钼金属需求:在出资推进GDP 的布景下,咱们看好我国钢产值,一起预期高端合金钢占比逐年加大。我国钼金属消费增速07 年、08年均在50%左右,咱们预期此添加趋势未来仍将连续。

 出产企业停产限产为钼价供给支撑:国内钼铁价格由高点的超越30 万/吨下跌到现在的11.2 万元/吨,近70%,此布景下高本钱的原生钼出产企业纷繁停产限产,次生钼出产企业也挖掘钼品尝较低000522股票,000522股票,000522股票的矿石,咱们预期停产、减产产值将到达全球总产值的20%。

 金钼股份钼资源优势显着:公司现在具有高质量的钼资源储量123 吨,资源储量前景达观,名下金堆城钼矿和汝阳钼矿均是国际顶尖的原生钼矿,能出产便于深加工的钼资源,公司是现在国内少量资源能100%自给的资源企业。

 公司成绩钼价敏感性较高:09 年钼金属每上涨1 万元/吨,公司成绩添加0.03元,2010 年跟着钼金属产值的添加,成绩敏感度添加到0.04 元。

 公司具有相对资源估值优势:测算了国内首要资源企业的市值与资源储量价值比,西部矿业、金钼股份和江西铜业比重分别为14%、17.6%和17.6%,最具有相对估值优势,一起考虑到金钼股份和江西铜业的资源质量优、挖掘本钱低、资源远dr股票是什么意思,dr股票是什么意思,dr股票是什么意思景储藏达观,咱们以为此两家公司具有相对的资源估值优势。

 给予“审慎引荐A”的出资评级:预期公司09-11 年EPS 分别为0.25 元、0.45 元和0.70 元,按现在股价对应公司09-11 年PE 分别为54 倍、30 倍和19 倍,归纳考虑现在的市场环境和估值水平,咱们给予公司审慎引荐-A 的出资评级,主张出资者掌握公司趋势性出资时机。
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